法發(fā)[2019]17號 

各省、自治區(qū)、直轄市高級人民法院，解放軍軍事法院，新疆維吾爾自治區(qū)高級人民法院生產(chǎn)建設(shè)兵團法院：

　　現(xiàn)將《最高人民法院關(guān)于為設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制改革提供司法保障的若干意見》印發(fā)給你們，請認真貫徹執(zhí)行。

最高人民法院 

2019年6月20日

最高人民法院關(guān)于為設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制改革提供司法保障的若干意見

　　在上海證券交易所（以下簡稱上交所）設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制,是中央實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、推進高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措，是深化資本市場改革的重要安排。為充分發(fā)揮人民法院審判職能作用，共同促進發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等資本市場基礎(chǔ)制度改革統(tǒng)籌推進，維護公開、公平、公正的資本市場秩序，保護投資者合法權(quán)益，現(xiàn)就注冊制改革試點期間人民法院正確審理與科創(chuàng)板相關(guān)案件等問題，提出如下意見。

　　一、提高認識，增強為設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制改革提供司法保障的自覺性和主動性

　　1、充分認識設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制的重要意義。習(xí)近平總書記在首屆中國國際進口博覽會開幕式上宣布在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制，充分體現(xiàn)了以習(xí)近平同志為核心的黨中央對資本市場改革發(fā)展的高度重視和殷切希望。中央經(jīng)濟工作會議提出，資本市場在金融運行中具有牽一發(fā)而動全身的作用，要通過深化改革，打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。從設(shè)立科創(chuàng)板入手，穩(wěn)步試點股票發(fā)行注冊制，既是深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、完善資本市場基礎(chǔ)制度的重要體現(xiàn)，也有利于更好發(fā)揮資本市場對提升關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng)新和實體經(jīng)濟競爭力的支持功能，更好地服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。各級人民法院要堅持以習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想為指導(dǎo)，認真落實習(xí)近平總書記關(guān)于資本市場的一系列重要指示批示精神，妥善應(yīng)對涉科創(chuàng)板糾紛中的新情況、新問題，把保護投資者合法權(quán)益、防范化解金融風(fēng)險作為證券審判的根本性任務(wù)，為加快形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實、市場監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到有效保護的多層級資本市場體系營造良好司法環(huán)境。

　　2、準(zhǔn)確把握科創(chuàng)板定位和注冊制試點安排?？苿?chuàng)板是資本市場的增量改革，也是資本市場基礎(chǔ)制度改革創(chuàng)新的“試驗田”?？苿?chuàng)板主要服務(wù)于符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)，發(fā)行上市條件更加包容，不要求企業(yè)上市前必須盈利，允許“同股不同權(quán)”企業(yè)和符合創(chuàng)新試點規(guī)定的紅籌企業(yè)上市，實行更加市場化的發(fā)行承銷、交易、并購重組、退市等制度。根據(jù)全國人大常委會授權(quán)，股票發(fā)行注冊制改革過程中調(diào)整適用《中華人民共和國證券法》關(guān)于股票公開發(fā)行核準(zhǔn)制度的有關(guān)規(guī)定。本次注冊制試點總體分為上交所審核和證監(jiān)會注冊兩個環(huán)節(jié)，證監(jiān)會對上交所的審核工作進行監(jiān)督，建立健全以信息披露為中心的股票發(fā)行上市制度。各級人民法院要堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，立足證券刑事、民事和行政審判實際，找準(zhǔn)工作切入點，通過依法審判進一步落實中央改革部署和政策要求，推動形成市場參與各方依法履職、歸位盡責(zé)及合法權(quán)益得到有效保護的良好市場生態(tài)，為投資者放心投資，科創(chuàng)公司大膽創(chuàng)新提供有力司法保障。

　　二、尊重資本市場發(fā)展規(guī)律，依法保障以市場機制為主導(dǎo)的股票發(fā)行制度改革順利推進

　　3、支持證券交易所審慎開展股票發(fā)行上市審核。根據(jù)改革安排，上交所主要通過向發(fā)行人提出審核問詢、發(fā)行人回答問題方式開展審核工作。在案件審理中，發(fā)行人及其保薦人、證券服務(wù)機構(gòu)在發(fā)行上市申請文件和回答問題環(huán)節(jié)所披露的信息存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，應(yīng)當(dāng)判令承擔(dān)虛假陳述法律責(zé)任；虛假陳述構(gòu)成騙取發(fā)行審核注冊的，應(yīng)當(dāng)判令承擔(dān)欺詐發(fā)行法律責(zé)任。為保障發(fā)行制度改革順利推進，在科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票并上市企業(yè)的證券發(fā)行糾紛、證券承銷合同糾紛、證券上市保薦合同糾紛、證券上市合同糾紛和證券欺詐責(zé)任糾紛等第一審民商事案件，由上海金融法院試點集中管轄。

　　4、保障證券交易所依法實施自律監(jiān)管。由于科創(chuàng)板上市門檻具有包容性和科創(chuàng)公司技術(shù)迭代快、盈利周期長等特點，客觀上需要加強事中事后監(jiān)管。對于證券交易所經(jīng)法定程序制定的科創(chuàng)板發(fā)行、上市、持續(xù)監(jiān)管等業(yè)務(wù)規(guī)則，只要不具有違反法律法規(guī)強制性規(guī)定情形，人民法院在審理案件時可以依法參照適用。為統(tǒng)一裁判標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)《最高人民法院關(guān)于上海金融法院案件管轄的規(guī)定》（法釋〔2018〕14號）第三條的規(guī)定，以上海證券交易所為被告或者第三人與其履行職責(zé)相關(guān)的第一審金融民商事案件和行政案件，仍由上海金融法院管轄。

　　5、確保以信息披露為中心的股票發(fā)行民事責(zé)任制度安排落到實處。民事責(zé)任的追究是促使信息披露義務(wù)人盡責(zé)歸位的重要一環(huán)，也是法律能否“長出牙齒”的關(guān)鍵。在證券商事審判中，要按照本次改革要求，嚴格落實發(fā)行人及其相關(guān)人員的第一責(zé)任。發(fā)行人的控股股東、實際控制人指使發(fā)行人從事欺詐發(fā)行、虛假陳述的，依法判令控股股東、實際控制人直接向投資者承擔(dān)民事賠償責(zé)任。要嚴格落實證券服務(wù)機構(gòu)保護投資者利益的核查把關(guān)責(zé)任，證券服務(wù)機構(gòu)對會計、法律等各自專業(yè)相關(guān)的業(yè)務(wù)事項未履行特別注意義務(wù)，對其他業(yè)務(wù)事項未履行普通注意義務(wù)的，應(yīng)當(dāng)判令其承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任。準(zhǔn)確把握保薦人對發(fā)行人上市申請文件等信息披露資料進行全面核查驗證的注意義務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，在證券服務(wù)機構(gòu)履行特別注意義務(wù)的基礎(chǔ)上，保薦人仍應(yīng)對發(fā)行人的經(jīng)營情況和風(fēng)險進行客觀中立的實質(zhì)驗證，否則不能滿足免責(zé)的舉證標(biāo)準(zhǔn)。對于不存在違法違規(guī)行為而單純經(jīng)營失敗的上市公司，嚴格落實證券法投資風(fēng)險“買者自負”原則，引導(dǎo)投資者提高風(fēng)險識別能力和理性投資意識。

　　6、尊重科創(chuàng)板上市公司構(gòu)建與科技創(chuàng)新特點相適應(yīng)的公司治理結(jié)構(gòu)?？苿?chuàng)板上市公司在上市前進行差異化表決權(quán)安排的，人民法院要根據(jù)全國人大常委會對進行股票發(fā)行注冊制改革的授權(quán)和公司法第一百三十一條的規(guī)定，依法認定有關(guān)股東大會決議的效力?？苿?chuàng)板上市公司為維持創(chuàng)業(yè)團隊及核心人員穩(wěn)定而擴大股權(quán)激勵對象范圍的，只要不違反法律、行政法規(guī)的強制性規(guī)定，應(yīng)當(dāng)依法認定其效力，保護激勵對象的合法權(quán)益。

　　7、加強對科創(chuàng)板上市公司知識產(chǎn)權(quán)司法保護力度。依法審理涉科創(chuàng)板上市公司專利權(quán)、技術(shù)合同等知識產(chǎn)權(quán)案件，對于涉及科技創(chuàng)新的知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)行為，加大賠償力度，充分體現(xiàn)科技成果的市場價值，對情節(jié)嚴重的惡意侵權(quán)行為，要依法判令其承擔(dān)懲罰性賠償責(zé)任。進一步發(fā)揮知識產(chǎn)權(quán)司法監(jiān)督職能，積極探索在專利民事侵權(quán)訴訟中建立效力抗辯審理制度，促進知識產(chǎn)權(quán)行政糾紛的實質(zhì)性解決，有效維護科創(chuàng)板上市公司知識產(chǎn)權(quán)合法權(quán)益。

　　三、維護公開公平公正市場秩序，依法提高資本市場違法違規(guī)成本

　　8、嚴厲打擊干擾注冊制改革的證券犯罪和金融腐敗犯罪，維護證券市場秩序。依法從嚴懲治申請發(fā)行、注冊等環(huán)節(jié)易產(chǎn)生的各類欺詐和腐敗犯罪。對于發(fā)行人與中介機構(gòu)合謀串通騙取發(fā)行注冊，以及發(fā)行審核、注冊工作人員以權(quán)謀私、收受賄賂或者接受利益輸送的，依法從嚴追究刑事責(zé)任。壓實保薦人對發(fā)行人信息的核查、驗證義務(wù)，保薦人明知或者應(yīng)當(dāng)明知發(fā)行人虛構(gòu)或者隱瞞重要信息、騙取發(fā)行注冊的，依法追究刑事責(zé)任。依法從嚴懲治違規(guī)披露、不披露重要信息、內(nèi)幕交易、利用未公開信息交易、操縱證券市場等金融犯罪分子，嚴格控制緩刑適用，依法加大罰金刑等經(jīng)濟制裁力度。對惡意騙取國家科技扶持資金或者政府紓困資金的企業(yè)和個人，依法追究刑事責(zé)任。加強與證券行政監(jiān)管部門刑事信息共享機制建設(shè)，在證券案件審理中發(fā)現(xiàn)涉嫌有關(guān)犯罪線索的，應(yīng)當(dāng)及時向偵查部門反映并移送相關(guān)材料。推動完善證券刑事立法，及時制定出臺相關(guān)司法解釋，為促進市場健康發(fā)展提供法律保障。

　　9、依法受理和審理證券欺詐責(zé)任糾紛案件，強化違法違規(guī)主體的民事賠償責(zé)任。根據(jù)注冊制試點安排，股票發(fā)行上市審核由過去監(jiān)管部門對發(fā)行人資格條件進行實質(zhì)判斷轉(zhuǎn)向以信息披露為中心，主要由投資者自行判斷證券價值。在審理涉科創(chuàng)板上市公司虛假陳述案件時，應(yīng)當(dāng)審查的信息披露文件不僅包括招股說明書、年度報告、臨時報告等常規(guī)信息披露文件，也包括信息披露義務(wù)人對審核問詢的每一項答復(fù)和公開承諾；不僅要審查信息披露的真實性、準(zhǔn)確性、完整性、及時性和公平性，還要結(jié)合科創(chuàng)板上市公司高度專業(yè)性、技術(shù)性特點，重點關(guān)注披露的內(nèi)容是否簡明易懂，是否便于一般投資者閱讀和理解。發(fā)行人的高級管理人員和核心員工通過專項資產(chǎn)管理計劃參與發(fā)行配售的，人民法院應(yīng)當(dāng)推定其對發(fā)行人虛假陳述行為實際知情，對該資產(chǎn)管理計劃的管理人或者受益人提出的賠償損失訴訟請求，不予支持。加強對內(nèi)幕交易和操縱市場民事賠償案件的調(diào)研和指導(dǎo)，積極探索違法違規(guī)主體對投資者承擔(dān)民事賠償責(zé)任的構(gòu)成要件和賠償范圍。加大對涉科創(chuàng)板行政處罰案件和民事賠償案件的司法執(zhí)行力度，使違法違規(guī)主體及時付出違法違規(guī)代價。

　　10、依法審理公司糾紛案件，增強投資者對科創(chuàng)板的投資信心。積極調(diào)研特別表決權(quán)在科創(chuàng)板上市公司中可能存在的“少數(shù)人控制”“內(nèi)部人控制”等公司治理問題，對于以公司自治方式突破科創(chuàng)板上市規(guī)則侵犯普通股東合法權(quán)利的，人民法院應(yīng)當(dāng)依法否定行為效力，禁止特別表決權(quán)股東濫用權(quán)利，防止制度功能的異化。案件審理中，要準(zhǔn)確界定特別表決權(quán)股東權(quán)利邊界，堅持“控制與責(zé)任相一致”原則，在“同股不同權(quán)”的同時，做到“同股不同責(zé)”。正確審理公司關(guān)聯(lián)交易損害責(zé)任糾紛案件，對于通過關(guān)聯(lián)交易損害公司利益的公司控股股東、實際控制人等責(zé)任主體，即使履行了法定公司決議程序也應(yīng)承擔(dān)民事賠償責(zé)任；關(guān)聯(lián)交易合同存在無效或者可撤銷情形，符合條件的股東通過股東代表訴訟向關(guān)聯(lián)交易合同相對方主張權(quán)利的，應(yīng)當(dāng)依法予以支持。

　　11、依法界定證券公司投資者適當(dāng)性管理民事責(zé)任，落實科創(chuàng)板投資者適當(dāng)性要求。投資者適當(dāng)性管理義務(wù)的制度設(shè)計，是為了防止投資者購買與自身風(fēng)險承受能力不相匹配的金融產(chǎn)品而遭受損失?？萍紕?chuàng)新企業(yè)盈利能力具有不確定性、退市條件更為嚴格等特點，決定了科創(chuàng)板本身有一定風(fēng)險。對于證券公司是否充分履行投資者適當(dāng)管理義務(wù)的司法審查標(biāo)準(zhǔn)，核心是證券公司在為投資者提供科創(chuàng)板股票經(jīng)紀服務(wù)前，是否按照一般人能夠理解的客觀標(biāo)準(zhǔn)和投資者能夠理解的主觀標(biāo)準(zhǔn)向投資者履行了告知說明義務(wù)。對于因未履行投資者適當(dāng)性審查、信息披露及風(fēng)險揭示義務(wù)給投資者造成的損失，人民法院應(yīng)當(dāng)判令證券公司承擔(dān)賠償責(zé)任。

　　12、依法審理股票配資合同糾紛，明確股票違規(guī)信用交易的民事責(zé)任。股票信用交易作為證券市場的重要交易方式和證券經(jīng)營機構(gòu)的重要業(yè)務(wù)，依法屬于國家特許經(jīng)營的金融業(yè)務(wù)。對于未取得特許經(jīng)營許可的互聯(lián)網(wǎng)配資平臺、民間配資公司等法人機構(gòu)與投資者簽訂的股票配資合同，應(yīng)當(dāng)認定合同無效。對于配資公司或交易軟件運營商利用交易軟件實施的變相經(jīng)紀業(yè)務(wù)，亦應(yīng)認定合同無效。

　　四、有效保護投資者合法權(quán)益，建立健全與注冊制改革相適應(yīng)的證券民事訴訟制度

　　13、推動完善符合我國國情的證券民事訴訟體制機制，降低投資者訴訟成本。根據(jù)立法進程和改革精神，全力配合和完善符合我國國情的證券民事訴訟體制、機制。立足于用好、用足現(xiàn)行代表人訴訟制度，對于共同訴訟的投資者原告人數(shù)眾多的，可以由當(dāng)事人推選代表人，國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)設(shè)立的證券投資者保護機構(gòu)以自己的名義提起訴訟，或者接受投資者的委托指派工作人員或委托訴訟代理人參與案件審理活動的，人民法院可以指定該機構(gòu)或者其代理的當(dāng)事人作為代表人。支持依法成立的證券投資者保護機構(gòu)開展為投資者提供專門法律服務(wù)等證券支持訴訟工作。按照共同的法律問題或者共同的事實問題等標(biāo)準(zhǔn)劃分適格原告群體，并在此基礎(chǔ)上分類推進訴訟公告、權(quán)利登記和代表人推選。代表人應(yīng)當(dāng)經(jīng)所代表原告的特別授權(quán)，具有變更或者放棄訴訟請求等訴訟權(quán)利，對代表人與被告簽訂的和解或者調(diào)解協(xié)議，人民法院應(yīng)當(dāng)依法進行審查，以保護被代表投資者的合法權(quán)益。推動建立投資者保護機構(gòu)輔助參與生效判決執(zhí)行的機制，借鑒先行賠付的做法，法院將執(zhí)行款項交由投資者保護機構(gòu)提存，再由投資者保護機構(gòu)通過證券交易結(jié)算系統(tǒng)向勝訴投資者進行二次分配。積極配合相關(guān)部門和有關(guān)方面，探索行政罰款、刑事罰金優(yōu)先用于民事賠償?shù)墓ぷ縻暯雍团浜蠙C制。研究探索建立證券民事、行政公益訴訟制度。

　　14、加強配套程序設(shè)計，提高投資者舉證能力。證券侵權(quán)案件中，投資者在取得和控制關(guān)鍵證據(jù)方面往往處于弱勢地位。探索建立律師民事訴訟調(diào)查令制度，便利投資者代理律師行使相關(guān)調(diào)查權(quán)，提高投資者自行收集證據(jù)的能力。研究探索適當(dāng)強化有關(guān)知情單位和個人對投資者獲取證據(jù)的協(xié)助義務(wù)，對拒不履行協(xié)助取證義務(wù)的單位和個人要依法予以民事制裁。

　　15、大力開展證券審判機制創(chuàng)新，依托信息化手段提高證券司法能力。推動建立開放、動態(tài)、透明的證券侵權(quán)案件專家陪審制度，從證券監(jiān)管機構(gòu)、證券市場經(jīng)營主體、研究機構(gòu)等單位遴選專家陪審員，參與證券侵權(quán)案件審理。要充分發(fā)揮專家證人在案件審理中的作用，探索專家證人的資格認定和管理辦法。研究開發(fā)建設(shè)全國法院證券審判工作信息平臺，通過信息化手段實現(xiàn)證券案件網(wǎng)上無紙化立案，實現(xiàn)群體性訴訟立案便利化，依托信息平臺完善群體訴訟統(tǒng)一登記機制，解決適格原告權(quán)利登記、代表人推選等問題。著力解決案件審理與證券交易數(shù)據(jù)的對接問題，為損失賠償數(shù)額計算提供支持，提高辦案效率。

　　16、全面推動證券期貨糾紛多元化解工作，推廣證券示范判決機制。堅持把非訴訟糾紛解決機制挺在前面，落實《關(guān)于全面推進證券期貨糾紛多元化解機制建設(shè)的意見》，依靠市場各方力量，充分調(diào)動市場專業(yè)資源化解矛盾糾紛，推動建立發(fā)行人與投資者之間的糾紛化解和賠償救濟機制。對虛假陳述、內(nèi)幕交易、操縱市場等違法行為引發(fā)的民事賠償群體性糾紛，需要人民法院通過司法判決宣示法律規(guī)則、統(tǒng)一法律適用的，受訴人民法院可選取在事實認定、法律適用上具有代表性的案件作為示范案件，先行審理并及時作出判決，引導(dǎo)其他當(dāng)事人通過證券期貨糾紛多元化解機制解決糾紛，加大對涉科創(chuàng)板矛盾糾紛特別是群體性案件的化解力度。

　　17、加強專業(yè)金融審判機構(gòu)建設(shè)，提升證券審判隊伍專業(yè)化水平。根據(jù)金融機構(gòu)分布和金融案件數(shù)量情況，在金融案件相對集中的地區(qū)探索設(shè)立金融法庭，對證券侵權(quán)案件實行集中管轄。其他金融案件較多的人民法院，可以設(shè)立專業(yè)化的金融審判合議庭。積極適應(yīng)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和金融風(fēng)險防控對人民法院工作的新要求，在認真總結(jié)審判經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，加強對涉科創(chuàng)板案件的分析研判和專業(yè)知識儲備，有針對性地開展證券審判專題培訓(xùn)，進一步充實各級人民法院的審判力量，努力建設(shè)一支政治素質(zhì)高、業(yè)務(wù)能力強的過硬證券審判隊伍。