從2005年中國開展資產證券化試點以來，尤其是2012年第三次試點重啟，中國的資產證券化市場發(fā)展迅速，截至2014年底，資產證券化的發(fā)行規(guī)模逾3000億。2014年底，銀監(jiān)會和證監(jiān)會分別發(fā)文，決定資產證券化由審批制改為備案制，資產證券化有望進一步爆發(fā)，這一新興業(yè)務模式再次吸引了市場的廣泛關注。

稅收，是資產證券化業(yè)務中的關鍵。從美國的經驗來看，自《1986年稅收改革法》推出REMIC載體，并在之后又推出FASIT載體之后，由于有了稅收的優(yōu)惠，資產證券化業(yè)務在美國大規(guī)模開展起來。

因此，可以說稅收是資產證券化發(fā)展過程中最主要的限制性因素。在中國，雖然財政部和國稅總局在2006年聯合頒布了“財稅[2006]5號文”，對信貸資產證券化的稅收處理提供了指導，但稅收問題仍在一定程度上困擾著我國資產證券化業(yè)務的開展。

首先，“5號文”僅對稅收政策做出了規(guī)定，但對于具體稅收申報等操作事宜并沒有詳細規(guī)范；

其次，“5號文”中對營業(yè)稅的規(guī)定較為粗略，而在實務中營業(yè)稅的重復征收提高了業(yè)務開展的成本，是資產證券化業(yè)務的主要稅收障礙。

此外，“5號文”僅對信貸資產證券化有效，而對企業(yè)資產證券化，目前還沒有相關稅收法規(guī)，使參與機構在業(yè)務開展過程中面臨多重限制和不確定性。在這次兩會期間，多位代表提交了證券化稅收有關的提案，使這一問題再次引起大家的重視。在此背景下，我們對中國資產證券化的稅務問題進行一次梳理，為進一步的討論提供基礎。

一、資產證券化的稅收
     資產證券化交易涉及的稅種主要包括營業(yè)稅、所得稅、印花稅。證券化交易涉及的應納稅環(huán)節(jié)包括發(fā)起機構將資產轉讓給受托機構、受托機構發(fā)行資產支持證券、取得項目收益、投資者買賣資產支持證券、中介服務機構收取服務費等環(huán)節(jié)。基于“5號文”中的稅收規(guī)定，上述各環(huán)節(jié)的稅收處理梳理如下。
     （一）將信貸資產轉讓給受托機構
       1. 交易過程

這一交易過程中主要就資產出表、真實銷售的情況考慮稅收影響。如果發(fā)起機構未將資產出表，上述交易環(huán)節(jié)一般也不被認同為資產轉讓，一般也無需做稅務處理。

2.印花稅
     根據“5號文”的規(guī)定，發(fā)起機構將信貸資產信托予受托機構時，雙方簽訂的信托合同暫不征收印花稅。

發(fā)起機構、受托機構因開展信貸資產證券化業(yè)務而專門設立的資金賬簿暫免征收印花稅。

3. 營業(yè)稅
     “5號文”未明確上述交易中的營業(yè)稅處理。市場上目前有兩類聲音，一類認為轉讓價格超出資產本金部分應按利息收入征收營業(yè)稅，這主要考慮轉讓價格主要由本金及利息的折現值構成。另一類主流觀點認為債權轉讓不在營業(yè)稅稅目中，債權資產的轉讓行為應不征收營業(yè)稅。在法規(guī)未明確的情況下，發(fā)起人可能需和主管稅務機關溝通這一事宜。

4. 企業(yè)所得稅
     根據“5號文”的規(guī)定，發(fā)起機構轉讓資產取得的收益應繳納企業(yè)所得稅，發(fā)生的損失可按企業(yè)所得稅的政策規(guī)定扣除；發(fā)起機構贖回或置換已轉讓的資產，按現行企業(yè)所得稅有關轉讓、受讓資產的政策規(guī)定處理。