從2005年中國(guó)開(kāi)展資產(chǎn)證券化試點(diǎn)以來(lái)，尤其是2012年第三次試點(diǎn)重啟，中國(guó)的資產(chǎn)證券化市場(chǎng)發(fā)展迅速，截至2014年底，資產(chǎn)證券化的發(fā)行規(guī)模逾3000億。2014年底，銀監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)分別發(fā)文，決定資產(chǎn)證券化由審批制改為備案制，資產(chǎn)證券化有望進(jìn)一步爆發(fā)，這一新興業(yè)務(wù)模式再次吸引了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。

稅收，是資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中的關(guān)鍵。從美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，自《1986年稅收改革法》推出REMIC載體，并在之后又推出FASIT載體之后，由于有了稅收的優(yōu)惠，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)在美國(guó)大規(guī)模開(kāi)展起來(lái)。

因此，可以說(shuō)稅收是資產(chǎn)證券化發(fā)展過(guò)程中最主要的限制性因素。在中國(guó)，雖然財(cái)政部和國(guó)稅總局在2006年聯(lián)合頒布了“財(cái)稅[2006]5號(hào)文”，對(duì)信貸資產(chǎn)證券化的稅收處理提供了指導(dǎo)，但稅收問(wèn)題仍在一定程度上困擾著我國(guó)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的開(kāi)展。

首先，“5號(hào)文”僅對(duì)稅收政策做出了規(guī)定，但對(duì)于具體稅收申報(bào)等操作事宜并沒(méi)有詳細(xì)規(guī)范；

其次，“5號(hào)文”中對(duì)營(yíng)業(yè)稅的規(guī)定較為粗略，而在實(shí)務(wù)中營(yíng)業(yè)稅的重復(fù)征收提高了業(yè)務(wù)開(kāi)展的成本，是資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的主要稅收障礙。

此外，“5號(hào)文”僅對(duì)信貸資產(chǎn)證券化有效，而對(duì)企業(yè)資產(chǎn)證券化，目前還沒(méi)有相關(guān)稅收法規(guī)，使參與機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中面臨多重限制和不確定性。在這次兩會(huì)期間，多位代表提交了證券化稅收有關(guān)的提案，使這一問(wèn)題再次引起大家的重視。在此背景下，我們對(duì)中國(guó)資產(chǎn)證券化的稅務(wù)問(wèn)題進(jìn)行一次梳理，為進(jìn)一步的討論提供基礎(chǔ)。

一、資產(chǎn)證券化的稅收
     資產(chǎn)證券化交易涉及的稅種主要包括營(yíng)業(yè)稅、所得稅、印花稅。證券化交易涉及的應(yīng)納稅環(huán)節(jié)包括發(fā)起機(jī)構(gòu)將資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給受托機(jī)構(gòu)、受托機(jī)構(gòu)發(fā)行資產(chǎn)支持證券、取得項(xiàng)目收益、投資者買(mǎi)賣(mài)資產(chǎn)支持證券、中介服務(wù)機(jī)構(gòu)收取服務(wù)費(fèi)等環(huán)節(jié)?；凇?號(hào)文”中的稅收規(guī)定，上述各環(huán)節(jié)的稅收處理梳理如下。
     （一）將信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給受托機(jī)構(gòu)
       1. 交易過(guò)程

這一交易過(guò)程中主要就資產(chǎn)出表、真實(shí)銷售的情況考慮稅收影響。如果發(fā)起機(jī)構(gòu)未將資產(chǎn)出表，上述交易環(huán)節(jié)一般也不被認(rèn)同為資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，一般也無(wú)需做稅務(wù)處理。

2.印花稅
     根據(jù)“5號(hào)文”的規(guī)定，發(fā)起機(jī)構(gòu)將信貸資產(chǎn)信托予受托機(jī)構(gòu)時(shí)，雙方簽訂的信托合同暫不征收印花稅。

發(fā)起機(jī)構(gòu)、受托機(jī)構(gòu)因開(kāi)展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)而專門(mén)設(shè)立的資金賬簿暫免征收印花稅。

3. 營(yíng)業(yè)稅
     “5號(hào)文”未明確上述交易中的營(yíng)業(yè)稅處理。市場(chǎng)上目前有兩類聲音，一類認(rèn)為轉(zhuǎn)讓價(jià)格超出資產(chǎn)本金部分應(yīng)按利息收入征收營(yíng)業(yè)稅，這主要考慮轉(zhuǎn)讓價(jià)格主要由本金及利息的折現(xiàn)值構(gòu)成。另一類主流觀點(diǎn)認(rèn)為債權(quán)轉(zhuǎn)讓不在營(yíng)業(yè)稅稅目中，債權(quán)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓行為應(yīng)不征收營(yíng)業(yè)稅。在法規(guī)未明確的情況下，發(fā)起人可能需和主管稅務(wù)機(jī)關(guān)溝通這一事宜。

4. 企業(yè)所得稅
     根據(jù)“5號(hào)文”的規(guī)定，發(fā)起機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)取得的收益應(yīng)繳納企業(yè)所得稅，發(fā)生的損失可按企業(yè)所得稅的政策規(guī)定扣除；發(fā)起機(jī)構(gòu)贖回或置換已轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)，按現(xiàn)行企業(yè)所得稅有關(guān)轉(zhuǎn)讓、受讓資產(chǎn)的政策規(guī)定處理。