實(shí)際上，我們要回答非保本理財(cái)產(chǎn)品的增值稅問(wèn)題，首先要回答購(gòu)買(mǎi)人和發(fā)行主體之間究竟是什么樣的法律關(guān)系。這個(gè)明確后，我們下一步才能去定義，這些理財(cái)產(chǎn)品、信托計(jì)劃、資管計(jì)劃、證券投資基金本身在增值稅下究竟是作為“納稅實(shí)體”還是作為“納稅虛體”來(lái)對(duì)待。

比如，目前證券投資基金有兩類(lèi)，一類(lèi)是契約型證券投資基金，一類(lèi)是公司型證券投資基金。比如巴菲特的哈撒韋基金就是公司型基金，這樣，購(gòu)買(mǎi)方和發(fā)行主體之間實(shí)質(zhì)就是一種投資關(guān)系，購(gòu)買(mǎi)人作為基金的股東，取得的就是投資收益。此時(shí)，基金本身作為法人主體，在增值稅下（如果征收），就應(yīng)該作為一個(gè)獨(dú)立的納稅實(shí)體，其投資范圍如果屬于增值稅征收范圍，該基金就要繳納增值稅。

但是，在我國(guó)，目前非保本型基金、信托計(jì)劃、資管計(jì)劃和證券投資基金，包括私募基金，基本都是契約型關(guān)系，即購(gòu)買(mǎi)人是基于信任，將資金交于發(fā)行主體發(fā)行的計(jì)劃，委托特定的管理人進(jìn)行投資管理。管理人只是按照契約合同約定，在為購(gòu)買(mǎi)人提供投資管理服務(wù)后收取管理費(fèi)。購(gòu)買(mǎi)人和理財(cái)產(chǎn)品、資管計(jì)劃之間不是一種投資關(guān)系。

此時(shí)，我們?nèi)绾谓缍ㄙ?gòu)買(mǎi)人和理財(cái)產(chǎn)品、資管計(jì)劃之間的法律關(guān)系呢，從而如何對(duì)理財(cái)產(chǎn)品、資管計(jì)劃的納稅人身份進(jìn)行界定，這里不僅在稅法層面考量，還要考慮和其他法律規(guī)定（比如《證券投資基金法》、《信托法》、《證券法》）之間的協(xié)調(diào)。比如，《證券投資基金法》　第八條規(guī)定： 基金財(cái)產(chǎn)投資的相關(guān)稅收，由基金份額持有人承擔(dān)，基金管理人或者其他扣繳義務(wù)人按照國(guó)家有關(guān)稅收征收的規(guī)定代扣代繳。從這個(gè)規(guī)定來(lái)看，我們是將契約型證券投資基金在稅收上是看作納稅虛體，即基金本身不作為納稅人，只是作為扣繳義務(wù)人承擔(dān)相關(guān)稅收的法定扣繳義務(wù)，投資基金投資產(chǎn)生的相關(guān)稅收都由購(gòu)買(mǎi)人承擔(dān)。從這個(gè)角度來(lái)看，財(cái)稅【2016】36號(hào)文對(duì)于證券投資基金（封閉式證券投資基金，開(kāi)放式證券投資基金）管理人運(yùn)用基金買(mǎi)賣(mài)股票、債券給予免征增值稅的規(guī)定實(shí)際上是不恰當(dāng)?shù)摹Ｒ驗(yàn)?，證券投資基金本身就不屬于增值稅的納稅實(shí)體，沒(méi)有納稅義務(wù)，何來(lái)免稅之說(shuō)。

實(shí)際上，在稅收政策的規(guī)定上，應(yīng)該考慮到其他相關(guān)法律的協(xié)調(diào)，即不把信托、非保本理財(cái)產(chǎn)品、資管計(jì)劃作為納稅主體看待，把他們作為納稅虛體，但需要按規(guī)定承擔(dān)相關(guān)稅收的法定扣繳義務(wù)。那有人要問(wèn)了，那什么證券投資基金可以免增值稅，其他為什么不能也免，這里背后的邏輯何在。是啊，我們確實(shí)要回答這個(gè)問(wèn)題。這里，實(shí)際上我們又需要將這些非保本理財(cái)產(chǎn)品（資管計(jì)劃、契約型投資基金）進(jìn)一步分類(lèi)：

1、標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品

2、非標(biāo)產(chǎn)品

個(gè)人認(rèn)為，對(duì)于這類(lèi)非保本理財(cái)產(chǎn)品（資管計(jì)劃、契約型投資基金）如果標(biāo)準(zhǔn)化了，就作為金融商品看待。對(duì)于購(gòu)買(mǎi)人買(mǎi)賣(mài)（申購(gòu)、贖回）這類(lèi)金融商品取得的收益就按照買(mǎi)賣(mài)金融商品繳納增值稅，此時(shí)就豁免非保本理財(cái)產(chǎn)品（資管計(jì)劃、契約型投資基金）本身的增值稅法定扣繳義務(wù)。因此，對(duì)于證券投資基金中的封閉式基金和開(kāi)放式基金，因?yàn)槠錁?biāo)準(zhǔn)化了，我們對(duì)于其購(gòu)買(mǎi)者買(mǎi)賣(mài)（申購(gòu)贖回）基金需要繳納增值稅，則我們就豁免其增值稅法定扣繳義務(wù)，而非給予封閉式基金和開(kāi)放式基金增值稅免稅。這個(gè)邏輯也是說(shuō)的通的。因?yàn)?，你為什么?duì)于股票買(mǎi)賣(mài)征收增值稅，股權(quán)買(mǎi)賣(mài)不征收增值稅。你對(duì)于債券買(mǎi)賣(mài)征收增值稅，但對(duì)于債權(quán)轉(zhuǎn)讓不征收增值稅，關(guān)鍵他們是否標(biāo)準(zhǔn)化成為金融商品了。因此，36號(hào)文那種將理財(cái)產(chǎn)品、信托等各類(lèi)資管計(jì)劃一概納入為其他金融商品的做法邏輯上并不能自洽。

而對(duì)于非保本理財(cái)產(chǎn)品（資管計(jì)劃、契約型投資基金）如果沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)化，屬于非標(biāo)產(chǎn)品，此時(shí)我們就不豁免非保本理財(cái)產(chǎn)品（資管計(jì)劃、契約型投資基金）的增值稅法定扣繳義務(wù)，這些主體需要依法扣繳增值稅。那此時(shí)，購(gòu)買(mǎi)主體取得的兌付收益已經(jīng)是扣繳稅款后的收入，就不存在再繳納增值稅的問(wèn)題了。因此，我以前一直強(qiáng)調(diào)對(duì)于非標(biāo)的各種資管計(jì)劃、投資基金或資管計(jì)劃如何征收增值稅需要看兩個(gè)問(wèn)題：

1、底層資產(chǎn)是什么，底層資產(chǎn)的收益是否屬于增值稅征稅范圍；

2、底層資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)究竟由誰(shuí)來(lái)真正承擔(dān)，從而在此基礎(chǔ)上確定這些資管計(jì)劃、非保本理財(cái)產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)主體、買(mǎi)入返售主體之間的法律關(guān)系，并在此基礎(chǔ)上確定征稅原則。

而此時(shí)對(duì)于這類(lèi)非標(biāo)的基金、資管是在投資取得收益時(shí)扣繳增值稅，還是在向購(gòu)買(mǎi)人實(shí)際兌付收益環(huán)節(jié)繳納增值稅，還是我們?nèi)匀换砻膺@類(lèi)非標(biāo)基金、資管的增值稅扣繳義務(wù)，仍然由購(gòu)買(mǎi)人自己繳納，可能對(duì)于單一計(jì)劃和集合計(jì)劃征稅原則要不一樣。個(gè)人認(rèn)為，在現(xiàn)階段，非標(biāo)的集合計(jì)劃最好能暫比照標(biāo)準(zhǔn)化的證券投資基金的增值稅政策執(zhí)行。而對(duì)于單一計(jì)劃則先探索增值稅的扣繳方法和征管方法。

金融業(yè)管理的就是不確定性，最怕的也是各種無(wú)法估計(jì)的不確定性。因此，分步、穩(wěn)妥開(kāi)展對(duì)我們影子銀行和各類(lèi)金融創(chuàng)新的增值稅征管，而非目前36號(hào)文一概將各種資管計(jì)劃納入金融商品，從而產(chǎn)生各地政策理解、執(zhí)行口徑不一致性對(duì)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)開(kāi)展帶來(lái)的稅收政策不確定性而言更加穩(wěn)妥。