影響企業(yè)營運(yùn)能力的因素
——更新時間：2006-09-28 11:54:44 點(diǎn)擊率: 7587
作為財務(wù)分析人員，在分析評價企業(yè)資產(chǎn)的營運(yùn)能力時，經(jīng)常用到資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率或存貨周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)。這些指標(biāo)分別是用銷售收入、主營業(yè)務(wù)成本除以總資產(chǎn)、流動資產(chǎn)、存貨等。由于企業(yè)的資產(chǎn)多種多樣，各自有不同的特點(diǎn)，如果僅僅分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率，不考慮其構(gòu)成或者個別項目對營運(yùn)能力的影響，分析結(jié)論勢必會大打折扣。因為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（包括總資產(chǎn)、流動資產(chǎn)和存貨）雖然在一定程度上能夠反映企業(yè)營運(yùn)狀況，但是它還受到下列幾個因素的影響：
( 1 ） 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是指各種資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重。按不同的標(biāo)志，一般可以分為以下幾種主要結(jié)構(gòu)形式，按資產(chǎn)的價值轉(zhuǎn)移方式劃分為流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)；按資產(chǎn)的占用形態(tài)劃分為有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)；按資產(chǎn)的占用期限劃分為短期資產(chǎn)和長期資產(chǎn)；按資產(chǎn)的用途結(jié)構(gòu)劃分為貨幣資產(chǎn)、結(jié)算資產(chǎn)、非商品材料資產(chǎn)、商品材料資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)。由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是對各種資產(chǎn)的運(yùn)用，讓其充分發(fā)揮作用，產(chǎn)生最大的收益，所以，這些不同劃分和不同結(jié)構(gòu)的資產(chǎn)均會對資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（也就是營運(yùn)能力）產(chǎn)生影響。例如，在分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時，常用銷售收入除以總資產(chǎn)，這個指標(biāo)可以反映企業(yè)總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況。若總資產(chǎn)規(guī)模比較大，往往計算出來的周轉(zhuǎn)率會比較低。在不考慮資產(chǎn)構(gòu)成的情況下，一般會認(rèn)為資產(chǎn)的運(yùn)行效率不高。如果考慮資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，總資產(chǎn)中固定資產(chǎn)比重比較小，絕大多數(shù)是流動資產(chǎn)，而流動資產(chǎn)中貨幣資金規(guī)模也比較大，那么我們通過公式計算出來的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)就與實際情況不太相符了。
( 2 ） 個別項目的影響。分析營運(yùn)能力，除了考慮資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以外，還有一個不容忽視的因素就是資產(chǎn)中的個別項目。對于上面這個存貨分析的例子，我們知道，存貨周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)銷售能力強(qiáng)弱、存貨是否過量和資產(chǎn)是否具有較強(qiáng)流動性的一個指標(biāo)，也是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中存貨營運(yùn)效率的綜合性指標(biāo)。一般來說，存貨周轉(zhuǎn)率越高越好。因為存貨會占用企業(yè)大量的流動資金，如果能夠?qū)⑦@部分資金解放出來投入到其他領(lǐng)域，如擴(kuò)充生產(chǎn)線，對外投資，無疑會創(chuàng)造出更多的價值。另外，通過對這個指標(biāo)的縱向比較也能在一定程度上顯示出該公司主要產(chǎn)品在市場上的銷售情況，如果這個指標(biāo)變高，則說明生產(chǎn)和銷售形式看好，生產(chǎn)出的東西能夠立刻賣出去。我們常常說某企業(yè)效益好不好，能從工廠門口排隊拉貨的車上看出來，就是這個道理。但是這個指標(biāo)也并非越高越好，因為存貨既包括原材料和半成品，又包括產(chǎn)成品，不同項目的周轉(zhuǎn)反映了不同的企業(yè)經(jīng)營情況。從原材料方面來講，材料類存貨是維持再生產(chǎn)活動的必要物質(zhì)基礎(chǔ)，當(dāng)存貨中的原材料占較大比重時往往是較好的預(yù)兆，一方面可能說明企業(yè)看好銷售前景，提前大量采購原材料；另一方面也可能因預(yù)期原材料將要大幅度漲價管理者事先囤積，在未來期間會給企業(yè)帶來巨大收益。但是當(dāng)原材料構(gòu)成比重過大時，則可能是企業(yè)采購工作效率低下和儲備成本的增加。它只是生產(chǎn)的潛在因素，所以應(yīng)把它限制在能夠保證再生產(chǎn)正常進(jìn)行的最低水平上。在產(chǎn)品是保證生產(chǎn)過程連續(xù)性的存貨，企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模和生產(chǎn)周期決定了在產(chǎn)品存貨的必要性。在企業(yè)正常經(jīng)營條件下，在產(chǎn)品存貨應(yīng)保持一個穩(wěn)定的比例，較大的變動很可能是在產(chǎn)品成本計算方面前后期存在較大的不一致，或者是在產(chǎn)品的盤存制度存在問題。產(chǎn)成品存貨是存在于流通領(lǐng)域的存貨，它不是保證再生產(chǎn)過程不間斷進(jìn)行的必要條件，保持產(chǎn)成品存貨的均衡性是為了應(yīng)對市場上可能出現(xiàn)的突發(fā)性需求，不會因為手中一時無貨而坐失商機(jī)。一般來講，產(chǎn)成品數(shù)量在外部環(huán)境無較大變化的情況下，應(yīng)是較為穩(wěn)定的，如出現(xiàn)突然的變化可能說明存在問題，當(dāng)產(chǎn)成品存貨急劇下降時很可能是在經(jīng)營活動中發(fā)生存貨不足現(xiàn)象；當(dāng)存貨大幅度增加時可能說明產(chǎn)品的銷售遇到問題。所以，營運(yùn)能力的分析不能僅僅看整體資產(chǎn)而不考慮個別項目。
由于資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)與不同的資產(chǎn)項目都會對企業(yè)的營運(yùn)能力產(chǎn)生影響，因此在進(jìn)行營運(yùn)能力分析時，除了要分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以外，還要分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對營運(yùn)能力的影響。同時資產(chǎn)內(nèi)部不同的項目對營運(yùn)能力的影響也應(yīng)當(dāng)引起重視，以便正確評價企業(yè)的營運(yùn)能力。
