利潤指標(biāo)與現(xiàn)金流量指標(biāo)的綜合分析
——更新時間：2006-09-28 03:59:27 點(diǎn)擊率: 4332
1、為什么要重視利潤
自20世紀(jì)30年代起，損益表開始取代資產(chǎn)負(fù)債表成為現(xiàn)代財(cái)務(wù)報(bào)表體系的核心。究其原因，主要是損益表的背后存在著相當(dāng)多的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，有關(guān)的數(shù)據(jù)所反映的是企業(yè)利益相關(guān)者的直接利益。對企業(yè)利益相關(guān)者或報(bào)表使用者來說，損益表有以下重要作用：
( 1 ） 為企業(yè)分配經(jīng)營成果提供依據(jù)。企業(yè)是不同利益相關(guān)者締結(jié)的一組合約，這些利益相關(guān)者，如投資者、債權(quán)人、企業(yè)經(jīng)營者、員工和客戶等，分別以不同形式的專用性資本向企業(yè)做出貢獻(xiàn)，主要目的是能夠分享企業(yè)的經(jīng)營成果。損益表反映了可以向利益相關(guān)者分配的經(jīng)營成果的形成和數(shù)額，因而它是企業(yè)分配經(jīng)營成果的基本依據(jù)。國家的稅收、管理人員的獎勵、員工的薪金、股東的股利、債權(quán)人的利息和企業(yè)自身的留存收益等利益關(guān)系項(xiàng)目的確定，均以損益表提供的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)。
( 2 ） 是評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績的主要依據(jù)?，F(xiàn)代企業(yè)的基本特征是兩權(quán)分離。經(jīng)營者承擔(dān)有受托經(jīng)管的責(zé)任，在一個時期以后，經(jīng)營者的受托責(zé)任的完成情況如何，如何考核和評價，便成為擺在所有者面前的一個十分重要而現(xiàn)實(shí)的問題。損益表的各種數(shù)據(jù)，實(shí)際上體現(xiàn)了企業(yè)在生產(chǎn)、經(jīng)營和理財(cái)?shù)确矫娴墓芾硇逝c效益，是對企業(yè)經(jīng)營效績的直接反映，是反映企業(yè)經(jīng)營者利用所占用的資源為利益相關(guān)者帶來的經(jīng)濟(jì)利益，也是所有者考評經(jīng)營者受托責(zé)任履行情況的重要依據(jù)?，F(xiàn)在考核經(jīng)營者責(zé)任的一個重要指標(biāo)就是利潤。
( 3 ） 可據(jù)以做出合理的經(jīng)濟(jì)決策。決策是利益相關(guān)者管理和控制企業(yè)的基本工具。投資者要進(jìn)行投資決策，如資本是否投入、是否繼續(xù)持有；債權(quán)人是否繼續(xù)貸款等都要利用利潤信息。在資本市場中，投資人對于上市公司最關(guān)注的一個指標(biāo)就是每股收益。所以，我們關(guān)注利潤指標(biāo)勝過其他一切指標(biāo)。
2、現(xiàn)金流量為什么重要
現(xiàn)金是驅(qū)使企業(yè)前進(jìn)的基本動力，缺乏現(xiàn)金的企業(yè)必定會失敗?，F(xiàn)金流量是無所不在的，無論是商界人士、投資者還是貸款方，都無法避免面對現(xiàn)金流量。有一個企業(yè)家講了這樣一句話，“企業(yè)資不抵債不一定破產(chǎn)清算，但如果沒有現(xiàn)金流量就一定會破產(chǎn)清算”。很多國內(nèi)外的公司都有這樣的例子，資產(chǎn)規(guī)模和財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)非常好看，但由于資金周轉(zhuǎn)不靈，尤其一些商業(yè)性的企業(yè)由于現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不靈，很快就會倒閉。據(jù)國外文獻(xiàn)記載，破產(chǎn)倒閉的企業(yè)中有85%是贏利情況非常好的企業(yè)。中國企業(yè)真正關(guān)注現(xiàn)金流量狀況是近幾年的事，企業(yè)走向市場后，不僅要看盈虧情況，還要看現(xiàn)金流量狀況?，F(xiàn)金是企業(yè)需要并可以動用的資源，企業(yè)發(fā)展內(nèi)在活力反映在經(jīng)營的現(xiàn)金流量方面，一個有能力的企業(yè)必須有足夠現(xiàn)金的支持。俗話說，一分錢難倒英雄漢，企業(yè)如果現(xiàn)金流中斷，即使有再多的固定資產(chǎn)和庫存也必然難以為繼。
企業(yè)現(xiàn)實(shí)支付能力的強(qiáng)弱是通過現(xiàn)金流量的大小來反映的，現(xiàn)金流量的大小在一定程度上決定著企業(yè)的生存和發(fā)展能力。即使是資產(chǎn)總額非常龐大和利潤額很高的企業(yè)，也可能會在短期內(nèi)因?yàn)楝F(xiàn)金資產(chǎn)的拮據(jù)，而發(fā)生支付困難或償債困難。如果發(fā)生支付困難，即企業(yè)沒有足夠的貨幣從市場換取必要的資源，企業(yè)就會萎縮，直到無法維持最低的營運(yùn)條件而終止。如果發(fā)生償債困難，即企業(yè)沒有足夠的現(xiàn)金償還債務(wù)，即使企業(yè)有贏利也有可能因?yàn)樵V訟而破產(chǎn)。而一個虧損企業(yè)，只要能按時償還到期債務(wù)，就可以繼續(xù)生存下去，尋找新的發(fā)展機(jī)會，力爭扭虧為盈。因此，企業(yè)在實(shí)現(xiàn)其贏利目標(biāo)的過程中，必須十分關(guān)注其現(xiàn)金流動的信息，力爭保持最佳現(xiàn)金流量，保證企業(yè)財(cái)務(wù)狀況正?；?，并以此作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本目標(biāo)。企業(yè)在市場中生存下去的基本條件有兩個：一是以收抵支，二是到期償債。相應(yīng)地，企業(yè)生存的威脅主要來自兩方面：一是長期虧損，這是企業(yè)終止的內(nèi)在原因；二是不能償還到期債務(wù)，這是企業(yè)終止的直接原因。因此，力求保持企業(yè)現(xiàn)實(shí)支付能力，從而保持企業(yè)償還到期債務(wù)的能力，減少破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)能夠長期、穩(wěn)定地生存下去，是對財(cái)務(wù)管理的一個基本要求。
許多人士在面對意外的現(xiàn)金短缺，甚至偶爾的現(xiàn)金盈余已經(jīng)體會到了現(xiàn)金流量管理的重要性。要更好地了解如何管理企業(yè)的現(xiàn)金流量，管理好現(xiàn)金流量要先分析并理解現(xiàn)金流量，通過現(xiàn)金流量的分析通常能尋找到以下三個問題的答案： ① 企業(yè)是否有足夠的現(xiàn)金來更新其資產(chǎn)、支付稅款和滿足資本提供者？② 企業(yè)的資本與負(fù)債傳動比率是否可以接受？企業(yè)是否能夠支持其利息和資本的償還？ ③ 企業(yè)未來的現(xiàn)金流量是否可持續(xù)，并與現(xiàn)在的模式一致？這需要利用以下一些基本指標(biāo)： ① 現(xiàn)金滿足投資比率?，F(xiàn)金滿足投資比率是“近 5 年平均現(xiàn)金凈流量”與“近 5 年平均的資本支出、平均存貨增加和平均現(xiàn)金股利之和”的對比。該比率越大，說明為擴(kuò)大再生產(chǎn)所需資金自給率越強(qiáng)，財(cái)務(wù)彈性越高，達(dá)到1時，說明企業(yè)可以用經(jīng)營獲取的現(xiàn)金滿足擴(kuò)充所需資金；若小于1，則說明企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模所需資金除經(jīng)營活動提供的以外，還需靠外部融資來補(bǔ)充。 ② 現(xiàn)金債務(wù)總額比。該指標(biāo)是經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與債務(wù)總額的對比。這樣的對比可以反映企業(yè)能夠維持債務(wù)的規(guī)模，比率越高，企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng)。 ③ 自由現(xiàn)金流量。自由現(xiàn)金流量是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)彈性和內(nèi)部成長能力的重要指標(biāo)。計(jì)算公式為自由現(xiàn)金流量＝經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量－資本性支出。其中，資本性支出是指維持企業(yè)現(xiàn)有生產(chǎn)能力的全部資本支出，包括長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)上的支出。一般來說，企業(yè)的自由現(xiàn)金流量越大，表明企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生現(xiàn)金的能力就越強(qiáng)，其可以自由運(yùn)用的內(nèi)部資金就越多，企業(yè)對外融資的要求也越低，財(cái)務(wù)狀況就越健康，其可持續(xù)發(fā)展能力越強(qiáng)。
做好現(xiàn)金流量的管理首先要從觀念上對現(xiàn)金流量引起重視。其次是要制定良好的現(xiàn)金流量戰(zhàn)略，增強(qiáng)企業(yè)防范和化解現(xiàn)金危機(jī)的能力。最后要做好日常的現(xiàn)金收支管理，以提高現(xiàn)金的使用效率。例如，力爭現(xiàn)金流量同步，使企業(yè)持有的交易性現(xiàn)金余額降低到最低水平；巧用現(xiàn)金浮游量；通過訂立較短的收賬期、折扣刺激和設(shè)立更積極主動的收賬部門加速應(yīng)收賬款的收賬過程；在不影響自己信譽(yù)的前提條件下，盡可能地推遲應(yīng)付款的支付期，充分運(yùn)用供貨方提供的信用優(yōu)惠。最后，除了以上所運(yùn)用的財(cái)務(wù)手段外，企業(yè)還要加強(qiáng)內(nèi)部管理，改進(jìn)經(jīng)營效率，來降低內(nèi)部成本，加速資金周轉(zhuǎn)和提高贏利能力。
