企業(yè)不同生命周期的財務特征
——更新時間：2006-09-28 03:57:53 點擊率: 4844
在不同生命周期階段的企業(yè)，其基本財務特征不一樣。
1、企業(yè)初生期的財務特征
一般來說，在公司創(chuàng)立階段，投入大，收入小，發(fā)展速度不穩(wěn)定，失敗幾率高，經(jīng)營風險最大，但是創(chuàng)新意識強。財務結構可能不盡合理，例如，資產(chǎn)負債率較高，自有資產(chǎn)比率較低。長期償債能力不足，籌資和投資指標不高都是正?，F(xiàn)象，因為對處于創(chuàng)業(yè)期的企業(yè)，基本無企業(yè)積累。為擴大企業(yè)規(guī)模、開發(fā)產(chǎn)品、發(fā)展業(yè)務和開辟市場等，較多的舉債經(jīng)營甚至是必須的，其結果必然導致企業(yè)在短期內長期償債能力不足和籌資及投資指標不高。
在這個階段，應特別注重公司的發(fā)展?jié)摿?，對當前贏利能力分析并不十分重要，重要的是要注意公司經(jīng)營風險及其變化趨勢。公司發(fā)展?jié)摿χ饕少Y產(chǎn)擴張能力和銷售收入增長率等指標反映。而銷售費用和研究開發(fā)費用的變化，則在一定程度上反映了公司經(jīng)營層對企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ目捶ǎ蕦υ擃愔笜说淖兓治龊苤匾?/FONT>
2、企業(yè)成長期的財務特征
對于成長期的企業(yè)，實力逐步加強，主導產(chǎn)品己研制成功，經(jīng)營風險有所降低。為擴大企業(yè)規(guī)模、開發(fā)新產(chǎn)品、發(fā)展業(yè)務和開辟市場等，較多的舉債經(jīng)營仍然是必須的，其結果必然導致企業(yè)在短期內償債能力不足，財務結構仍可能不盡合理。但此時企業(yè)積累仍然有限，但因企業(yè)處于成長期，已經(jīng)有贏利，故其籌資和投資指標應有所改善。
在公司發(fā)展階段，因公司急于搶占市場，擴大生產(chǎn)能力，投資規(guī)模猛增，負債急劇膨脹，財務風險日益增大，且成為威脅企業(yè)生存的主要因素。因此，對財務風險的控制成為管理中的重中之重。相應地，對企業(yè)評價也應更加注重揭示企業(yè)財務風險類的指標，如資產(chǎn)負債率、流動比率、負債結構和資產(chǎn)結構等。
3、企業(yè)成熟期的財務特征
進入成熟期后，公司發(fā)展速度變慢，甚至停滯不前，但此時，因公司市場形象已形成，客戶較為固定，贏利能力和現(xiàn)金流入量都較高和穩(wěn)定；且因資金需要量減少，負債總額占資金來源的比重也會相應減少，短期償債能力和長期償債能力均應較好，財務風險降低，是公司收獲的階段。企業(yè)整體財務結構已趨向合理，其籌資和投資指標應表現(xiàn)得非常好，且應有較好的贏利能力、較好的資產(chǎn)管理能力、較好的成本和費用控制能力與成長能力。但好景不長，公司又面臨進入衰退階段的威脅。
在公司成熟階段，公司經(jīng)營的基本目的應是如何長期保持這種穩(wěn)定的狀態(tài)，故財務評價更偏重于當前贏利能力與風險水平的協(xié)調。此外，由于處于該階段的公司很可能步入衰退期，因此，在分析中還應注意公司機動財力指標。該指標可由現(xiàn)金凈流入量來表示，機動財力意味著企業(yè)應付變化所具有的潛力。當然，也應注意對企業(yè)創(chuàng)新和開拓意識的分析，因為這意味著企業(yè)保持穩(wěn)定發(fā)展的能力。這種能力主要依靠產(chǎn)品品種結構變化、銷售費用變化和生產(chǎn)成本變化等指標來判斷。
4、企業(yè)衰退期的財務特征
在衰退階段，公司生產(chǎn)工藝已是落后狀態(tài)，產(chǎn)品逐漸老化，生產(chǎn)萎縮，各種負擔沉重，虧損嚴重，負債增加，財務狀況逐步惡化。但此時短期償債能力和長期償債能力應該還較好，籌資和投資指標較好，而成長能力不足，這都是正?，F(xiàn)象。因為對于衰退期的企業(yè)，企業(yè)有積累，為縮小企業(yè)規(guī)模，必然導致上述結果。
在公司衰退階段，由于公司面臨著破產(chǎn)衰亡和重獲新生兩種前途。因此，在分析中更傾向于判定公司將步入哪種命運。這種判斷的主要指標包括產(chǎn)品結構調整能力、研究開發(fā)和銷售費用的變化狀況等。
由于企業(yè)在生命周期中的不同階段有不同的財務特征，因此，對企業(yè)不同階段也應有不同的分析評價標準。企業(yè)應該根據(jù)所處發(fā)展時期或階段的不同，相應地選擇財務分析指標，這樣更符合企業(yè)的實際情況。當企業(yè)處于創(chuàng)業(yè)階段時，應該主要采取銷售增長率和經(jīng)營現(xiàn)金流量等財務指標來加以評價。此外，還要充分重視客戶滿意度和服務質量等非財務指標。當企業(yè)處于成長階段時，企業(yè)應主要采用銷售增長率、目標市場收入增長率、投資收益率、剩余收益等財務指標來加以分析評價。當然，還應該關注創(chuàng)新能力和產(chǎn)品質量等非財務指標。當企業(yè)處于成熟階段時，財務分析應采用凈利潤、經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額、經(jīng)營現(xiàn)金流量、凈額與凈利潤的比率等財務指標來加以評價。這一階段至關重要。當企業(yè)處于衰退階段時，企業(yè)應主要采用凈利潤和經(jīng)營現(xiàn)金流量等財務指標來加以評價。
