靜態(tài)指標(biāo)與動(dòng)態(tài)發(fā)展的綜合分析
——更新時(shí)間：2006-09-28 03:48:40 點(diǎn)擊率: 4049
評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)展能力，可促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者重視企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)和經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷增強(qiáng)。從信息使用者角度來看，企業(yè)管理者為了評(píng)價(jià)和比較企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的變化情況，識(shí)別競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的潛在弱點(diǎn)和預(yù)測(cè)未來行為，需要分析其自身和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的發(fā)展能力。分析的重點(diǎn)是企業(yè)的銷售收入、收益和股利成長(zhǎng)率等方面。投資者出于對(duì)投資回報(bào)的關(guān)心，也對(duì)股票價(jià)格、預(yù)計(jì)成長(zhǎng)率、收益和股利變化的期望值等方面感興趣，對(duì)他來說，現(xiàn)在的決策是為了將來的獲益；債權(quán)人為了預(yù)測(cè)企業(yè)應(yīng)收賬款、存貨和生產(chǎn)性資產(chǎn)變化所需要的未來資金水平，經(jīng)常分析研究與企業(yè)過去成長(zhǎng)有關(guān)的資料，對(duì)他而言，現(xiàn)在的決策是為了將來的償還，對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者，需要了解企業(yè)未來的成長(zhǎng)性能否適應(yīng)日趨復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。相對(duì)于財(cái)務(wù)實(shí)力來說，財(cái)務(wù)成長(zhǎng)性對(duì)報(bào)表使用者的意義更大。因?yàn)椋徽撌峭顿Y者還是債權(quán)人，抑或是企業(yè)經(jīng)營(yíng)者，所關(guān)注的重點(diǎn)都是與其相關(guān)的企業(yè)的未來的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)情況。所以，一個(gè)公司的未來發(fā)展趨勢(shì)將是投資者或債權(quán)人和企業(yè)經(jīng)營(yíng)者關(guān)注的重點(diǎn)。為了正確地預(yù)測(cè)企業(yè)的未來發(fā)展趨勢(shì)，就要考慮以下幾點(diǎn)：
( l ） 從資產(chǎn)負(fù)債表看財(cái)務(wù)成長(zhǎng)性。資產(chǎn)負(fù)債表中的數(shù)據(jù)是一個(gè)時(shí)點(diǎn)概念，而成長(zhǎng)性則是指一種動(dòng)態(tài)狀況。因此，從財(cái)務(wù)報(bào)表上觀察企業(yè)的財(cái)務(wù)成長(zhǎng)性，只需要將靜態(tài)的指標(biāo)動(dòng)態(tài)化即可。也就是側(cè)重觀察如下兩個(gè)指標(biāo)，即資產(chǎn)增長(zhǎng)率與凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率。如果一個(gè)企業(yè)能夠在較長(zhǎng)的時(shí)間跨度內(nèi)，如在連續(xù)5年或10年，持續(xù)保持較高的資產(chǎn)或凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率，則該企業(yè)就是財(cái)務(wù)成長(zhǎng)性好的企業(yè)，否則即可判定為財(cái)務(wù)成長(zhǎng)性差。值得注意的是，實(shí)務(wù)中，可能會(huì)出現(xiàn)資產(chǎn)增長(zhǎng)而凈資產(chǎn)減少的情況。這種情況多半是由于虧損侵蝕凈資產(chǎn)而引起的。當(dāng)這種情況出現(xiàn)時(shí)，是關(guān)注資產(chǎn)增長(zhǎng)還是關(guān)注凈資產(chǎn)減少，就要看企業(yè)的負(fù)債水平了。一般情況是：如果負(fù)債規(guī)模仍在合理的區(qū)間，則資產(chǎn)增長(zhǎng)的意義更大；如果負(fù)債規(guī)模超出了合理區(qū)間，則凈資產(chǎn)的減少對(duì)財(cái)務(wù)成長(zhǎng)性的負(fù)面影響更大。不論何種情況出現(xiàn)，企業(yè)應(yīng)該意識(shí)到，凈資產(chǎn)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)對(duì)企業(yè)不是好事。因此，當(dāng)凈資產(chǎn)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)時(shí)，企業(yè)必須認(rèn)真分析其原因，并采取有效的措施予以改變。
（ 2 ） 從損益表看財(cái)務(wù)成長(zhǎng)性。觀察企業(yè)經(jīng)營(yíng)的成長(zhǎng)性狀況，可重點(diǎn)觀察主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率指標(biāo)及其變化態(tài)勢(shì)。市場(chǎng)是企業(yè)生存和發(fā)展的空間，銷售越大，表明企業(yè)生存和發(fā)展的市場(chǎng)空間越大。相應(yīng)地，企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)越快，說明企業(yè)生存和發(fā)展的能力提高越快。這是總的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)反映出來的情況。利潤(rùn)方面，在排除了無效利潤(rùn)的前提下，企業(yè)的有效利潤(rùn)若能保持一個(gè)持續(xù)的較高的增長(zhǎng)率，則說明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成長(zhǎng)性較好。企業(yè)還可以將利潤(rùn)增長(zhǎng)率與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率比較分析。如果主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率高于利潤(rùn)增長(zhǎng)率特別是主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)率，則反映企業(yè)成本費(fèi)用的上升超過了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)，這是值得注意的事項(xiàng)。另一值得注意的事項(xiàng)是，如果銷售和利潤(rùn)增長(zhǎng)是不同步甚至是不同向的，如銷售增長(zhǎng)10％而利潤(rùn)僅增長(zhǎng)2% ，那么，應(yīng)當(dāng)更關(guān)注哪一個(gè)增長(zhǎng)呢？我們的看法是更關(guān)注銷售的增長(zhǎng)。因?yàn)?，銷售代表了市場(chǎng)，市場(chǎng)則代表了企業(yè)的生存空間，對(duì)企業(yè)發(fā)展具有更長(zhǎng)遠(yuǎn)的影響，而利潤(rùn)是短期的。對(duì)一個(gè)企業(yè)來說，沒有市場(chǎng)比沒有利潤(rùn)更糟糕。利潤(rùn)固然重要，但是，比利潤(rùn)更重要的東西還有很多。例如，市場(chǎng)比利潤(rùn)更重要，創(chuàng)新能力比利潤(rùn)更重要，現(xiàn)金流量實(shí)際上也比利潤(rùn)更重要。這些都是企業(yè)經(jīng)營(yíng)應(yīng)當(dāng)確立的基本理念。財(cái)務(wù)分析的關(guān)鍵在于正確判斷公司贏利能力的穩(wěn)定性和增長(zhǎng)性。只有其利潤(rùn)能夠穩(wěn)定增長(zhǎng)的企業(yè)才有投資價(jià)值。
（3） 財(cái)務(wù)分析不能只停留在數(shù)據(jù)表面，要透過財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)看到公司的資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營(yíng)狀況和贏利能力，并準(zhǔn)確把握發(fā)展趨勢(shì)。從收入的結(jié)構(gòu)和變化趨勢(shì)分析企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性與成長(zhǎng)性。營(yíng)業(yè)收入的主要構(gòu)成項(xiàng)目反映了企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)狀況。如果企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，則其營(yíng)業(yè)收入必然由主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占據(jù)最重要的地位。如果企業(yè)的收入構(gòu)成與上年比有較大的不同，則反映了公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生了變化。主營(yíng)業(yè)務(wù)的贏利能力直接決定著公司整體贏利水平的高低。從資產(chǎn)項(xiàng)目的構(gòu)成分析企業(yè)資產(chǎn)的實(shí)際質(zhì)量和真實(shí)價(jià)值。公司資產(chǎn)的贏利能力與真實(shí)價(jià)值直接決定著該公司的投資價(jià)值。但是，僅從財(cái)務(wù)報(bào)表的匯總數(shù)據(jù)上卻無法看出公司資產(chǎn)的實(shí)際贏利能力與價(jià)值。
( 4 ） 公司利潤(rùn)的風(fēng)險(xiǎn)性分析。企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性與成長(zhǎng)性決定了企業(yè)收入的發(fā)展變化趨勢(shì)，但是，企業(yè)利潤(rùn)的高低卻還受制于許多其他因素的影響，如大額損失或費(fèi)用發(fā)生的可能性、歷史遺留問題爆發(fā)的可能性、利潤(rùn)來源萎縮的可能性和偶然事件發(fā)生的可能性等。這些因素都會(huì)在很大程度上影響公司的利潤(rùn)數(shù)額，從而使公司利潤(rùn)預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性大大降低。一般來說，公司的整體素質(zhì)和經(jīng)營(yíng)環(huán)境對(duì)公司利潤(rùn)的風(fēng)險(xiǎn)性影響最大。
評(píng)價(jià)發(fā)展能力，首先應(yīng)當(dāng)將連續(xù)多期的數(shù)據(jù)列示出來，然后根據(jù)企業(yè)總資產(chǎn)或總權(quán)益的變動(dòng)情況與變動(dòng)趨勢(shì)，評(píng)價(jià)企業(yè)規(guī)模變動(dòng)狀況，判斷企業(yè)發(fā)展周期和發(fā)展?jié)摿Α８鶕?jù)企業(yè)負(fù)債與所有者權(quán)益的變動(dòng)情況和變動(dòng)趨勢(shì)，觀察企業(yè)資金來源變動(dòng)情況和趨勢(shì)，評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)行質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)情況。
