資產(chǎn)運轉(zhuǎn)效率對企業(yè)贏利能力的影響
——更新時間：2006-09-28 11:44:10 點擊率: 4362
資產(chǎn)凈利率是衡量和評價企業(yè)贏利能力的一個重要指標(biāo)，它不考慮投入資本的資金來源性質(zhì)，用總資產(chǎn)來計算，基本的計算公式為：
資產(chǎn)凈利率＝凈利潤÷平均資產(chǎn)余額
如果考慮到其與銷售的關(guān)系，可以把這一報酬率分解為：
資產(chǎn)凈利率＝銷售利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
銷售利潤率是凈利潤與銷售收入的比值，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與平均資產(chǎn)余額的比值。這一分解強調(diào)了銷售利潤率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這些組成部分在決定產(chǎn)凈利率過程中的角色，它能夠使我們更深入地分析企業(yè)的贏利能力。當(dāng)總資凈利率一定時，銷售利潤率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之間存在著此生彼降的關(guān)系。銷售利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之間的這種關(guān)系告訴我們，要提高企業(yè)的贏利能力，一方面可以通過提高企業(yè)的銷售利潤率，提高銷售活動的獲利能力；另一方面，可以通過提高企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，即提高企業(yè)資產(chǎn)的運轉(zhuǎn)效率。當(dāng)然，銷售利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在很多情況下是相互依賴的。例如，當(dāng)固定費用很大時，較高的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率會提高銷售利潤率。這是因為在企業(yè)活動的某個特定水平上，成本增加的比例不如銷售大。而對于有些銷售利潤率已經(jīng)遠遠高于行業(yè)水平的企業(yè)，它增強贏利能力的源泉只能是提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。
當(dāng)然，不同行業(yè)中企業(yè)銷售利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之間的比例關(guān)系不完全一樣。例如，商業(yè)企業(yè)，由于投資資產(chǎn)規(guī)模小，而且大部分資產(chǎn)通過租賃獲得，因此其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高，只要較低的銷售利潤率就可以獲得滿意的資產(chǎn)凈利率。相反，資本密集型行業(yè)，如鋼鐵、化工和汽車行業(yè)，有大量的資產(chǎn)投資和較低的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，因此必須有較高的銷售利潤率，才能獲得一定的資產(chǎn)凈利率。
在企業(yè)的贏利能力分析中，財務(wù)分析人員一方面要評價企業(yè)經(jīng)營活動獲利能力的高低，另一方面還要考慮資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率對企業(yè)贏利能力的影響。一般來說，除了要從資產(chǎn)凈利率和資產(chǎn)報酬率對企業(yè)的贏利能力做出評價外，還要根據(jù)資產(chǎn)凈利率與銷售利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的關(guān)系，評價企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率水平，并結(jié)合對存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標(biāo)的分析，探索企業(yè)資產(chǎn)凈利率形成的深層次原因，并為企業(yè)通過提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率，提升贏利能力提供決策建議。
