利潤結構對企業(yè)贏利能力的影響
——更新時間：2006-09-28 11:41:23 點擊率: 3673
企業(yè)財務分析人員在進行贏利能力分析時往往忽視利潤結構對企業(yè)贏利能力的影響，其主要原因在于很多企業(yè)的主營業(yè)務利潤在公司利潤總額中所占比重偏小，企業(yè)利潤來源多元化和復雜化，缺乏進行結構分析的分類依據(jù)。尤其一些上市公司存在有粉飾利潤的動機，往往依靠一些其他收益來增加企業(yè)的利潤總額，如股權轉讓、內(nèi)部資產(chǎn)交易和兼并重組等。這種粉飾公司利潤的行為給財務分析人員的分析評價帶來了較大障礙，使他們?nèi)菀拙秃嗂叡?，只對表面的利潤量進行分析，而忽視利潤結構對企業(yè)贏利的影響。
利潤結構不同，企業(yè)的贏利能力就會有很大的不同。如果企業(yè)的主營業(yè)務收人所占比重較大則表示企業(yè)利潤較穩(wěn)定，贏利能力相對較強；相反，若企業(yè)的利潤主要是通過非經(jīng)常項目獲得的，雖然當期企業(yè)業(yè)績不錯，但這不能代表企業(yè)有穩(wěn)定的經(jīng)營狀況，對企業(yè)今后的贏利能力有很大的不利影響。主營業(yè)務是企業(yè)利潤結構的核心，主導產(chǎn)品或主導業(yè)務收入被認為是集中體現(xiàn)企業(yè)核心競爭力的贏利對象，即使為分散經(jīng)營風險或延伸價值鏈，擴大對外投資的規(guī)模，也一定是建立在具備核心競爭力的基礎上的。因此，企業(yè)主營業(yè)務收人和主營業(yè)務利潤是否在企業(yè)利潤結構中占有較大比重，可以代表企業(yè)是否具有核心競爭力。通常來說，企業(yè)中單項產(chǎn)品的贏利能力越集中，企業(yè)核心競爭力表現(xiàn)得就越強。根據(jù)《財富》雜志的統(tǒng)計，世界 500 強企業(yè)中主導產(chǎn)品銷售額占總銷售額 70％— 95％的企業(yè)有 194 家，占 38.8 % ，這也證明了世界 500 強企業(yè)普遍重視核心產(chǎn)品和核心業(yè)務在企業(yè)贏利和發(fā)展中的重要性。
非經(jīng)常項目是指企業(yè)的利潤總額乃至凈利潤的構成中那些在正常經(jīng)營條件下難以成為企業(yè)利潤貢獻主體的項目，如其他業(yè)務利潤、營業(yè)外收人、營業(yè)外支出和補貼收人等。很顯然，與主營業(yè)務利潤相比，上述項目不具有持續(xù)性、穩(wěn)定性和核心性，一般不應該對企業(yè)的利潤總額乃至凈利潤產(chǎn)生主要貢獻。但是，在我國部分上市公司中，恰恰會在企業(yè)扭虧為盈或保持贏利勢頭的關鍵年份，出現(xiàn)了上述非經(jīng)常項目對當期利潤總額或凈利潤起舉足輕重作用的情形。從長遠角度來看，即使在某一特定時期，這些項目對企業(yè)利潤貢獻較大，但這種貢獻往往難以持久，也很難說明企業(yè)未來的贏利能力具有持續(xù)性。
企業(yè)經(jīng)營中發(fā)生的非經(jīng)常項目會給企業(yè)帶來收益或損失，但這只是特殊情況下的個別結果，不能準確反映企業(yè)的贏利能力。所以，在分析贏利能力時應予以排除。例如，某企業(yè)在某個會計期間其經(jīng)營利潤是虧損的，但作為特別損益的投資收益能夠補償經(jīng)營虧損，從而為企業(yè)當期利潤提供了盈余額。如果從利潤總額角度分析，這種情況仍為贏利性質(zhì)。但深入其贏利結構分析，則不難看出這種贏利缺乏足夠的穩(wěn)固性和持續(xù)性。只要企業(yè)繼續(xù)經(jīng)營，而特別損益提供的收益消失，則企業(yè)利潤就會從盈余很快轉為虧損。可見，不排除非經(jīng)常項目的影響，必將得出錯誤的分析結論。
從對利潤質(zhì)量的影響來看，真正代表贏利能力的應是重復發(fā)生的經(jīng)營活動所形成的利潤。一般而言，企業(yè)主要的、持續(xù)經(jīng)營活動的利潤主要是指主營業(yè)務利潤。因此，主營業(yè)務利潤應在企業(yè)利潤總額中占較大比重，它的比重大小直接影響到利潤質(zhì)量和贏利能力質(zhì)量。營業(yè)外收支與贏利能力本身無關，其發(fā)生帶有偶然性，該部分比重越高，說明企業(yè)贏利能力質(zhì)量越低。投資收益是現(xiàn)代企業(yè)獲取利潤的重要方式，如果企業(yè)只是將暫時閑置的資金用于投資以獲取短期收益，因其有短期性和偶然性而不應在利潤總額中占較大比重；如果企業(yè)出于長遠的經(jīng)營戰(zhàn)略考慮，進行長期的股權或債權投資，則因其長期性和對未來贏利能力的相關性，其投資收益應該在利潤總額中占一定的比例。
通過以上分析可以看到，在企業(yè)的利潤結構中，主營業(yè)務收入對企業(yè)的經(jīng)營運行來說是最有影響力的，它的好壞不僅影響到企業(yè)當期營業(yè)利潤的多少，還影響到企業(yè)未來的穩(wěn)定發(fā)展。一般來說，主營業(yè)務收入所占比重較高的企業(yè)贏利能力相對較強，主營業(yè)務收入比重較低的企業(yè)贏利能力相對較差。而非經(jīng)常項目的收入雖然對企業(yè)的利潤總量有貢獻，但它具有不確定性，不能保證企業(yè)的長期贏利能力。由此可見，利潤結構對企業(yè)的贏利能力有很重要的影響，財務分析時如果忽視了利潤結構對企業(yè)贏利能力的影響，將不能準確反映企業(yè)的贏利能力。
當財務分析人員通過分析利潤來評價企業(yè)的贏利能力時，既要注重對利潤總量的分析，又要注重對利潤結構的分析。在利潤結構中，注意分析經(jīng)常項目收入與非經(jīng)常項目收入在利潤總額中所占的比重，以及它們對當期利潤總額的影響程度。另外，還要注意對企業(yè)利潤總額中的一些虛假利潤進行分析，排除人為因素故意調(diào)高的利潤對企業(yè)贏利能力的影響。
